量化对冲基金（量化对冲基金如何实现10%的稳健收益）

量化对冲基金(量化对冲基金如何实现10%的稳定回报)

从今年开始

受反复流行、经济复苏、通货膨胀等的影响

诸多因素叠加。

股市动荡，波动加剧。

市场趋势不确定

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量化对冲产品

因为量化对冲基金更大的特点就是

基金收益和大盘指数的相关性很低。

不管市场是上涨还是下跌

它总能获得不错的稳定收入。

量化的核心是什么？

这里还是需要说明一下，“量化”和“对冲”是两个概念。“量化”可以理解为选股方式，是指基金投资股票时，选股方式是通过模型筛选优质股票组合；而“套期保值”可以理解为一种战略思想，是指利用股指期货等工具卖出空来抵消股票组合的市场风险。

本文主要讲的是“对冲”的战略思路，量化上就不赘述了。就像买车一样，很少有朋友知道车的每一个部件的设计、功能和准确参数，但这并不妨碍我们去买。只要能感受到车的整体设计理念，外在气质，驾驶感受。

这里重点说一下对冲的策略思路！

股票投资回报可以分解吗？

你有没有想过投资股票的收益是可以细分的？

其实是的！

就像一次考试，如果你能以正常的实力考80分。

但是有一个主要因素影响你每次考试的分数。

这就是这次考试的难度！！

如果考题简单，可能90分，提前30分钟交卷；但如果考试特别难，出题人异常，你可能会汗流浃背，只能考60分。因此，你的期末考试成绩实际上取决于两个部分:

之一，自己的实力

第二，这次考试的难度

和考试一样，投资股票的收益可以分为两部分:

一、股市整体上涨给你带来的收益。专业术语是“Beta”。简单理解，去年a股平均上涨50%，那么你买的基金跟着大盘涨了50%。这50%的收益就是贝塔收益；

第二，股票本身优秀，超过市场平均水平，给你带来收益。专业术语是“阿尔法”。举个例子，茅台公司好于所有a股公司的平均水平，那么如果你投资茅台，你就可以获得高于市场平均水平的收益，所以我们可以说茅台的股票有正的Alpha。

在大牛市中，因为整个市场那么好，所以个股选择的水平是次要的。这时候你的投资收益主要来自贝塔收益。当然，如果你投资的股票远远高于市场的平均涨幅，高出的部分就是阿尔法收益率。

相反，在大熊市的时候，市场很可怕，我们的亏损大部分是市场本身的风险贡献的负优优资源净收入，是负贝塔。如果你的股票跌幅小于市场平均水平，那么跌幅较小的部分也是你的阿尔法收益。

量化对冲如何抵御市场波动？

套期保值有很多细分策略，比如市场中立、事件驱动、CTA、相对价值、宏观套期保值等等。不同的策略各有侧重，但主要思想是利用各种金融工具降低投资组合的系统性风险(整个市场的风险)，从而获得相对稳定的收益。

我们以市场中性策略的量化对冲基金作为例证，方便大家学习和理解。

就像我刚才说的，投资股票的收益其实来自于股票本身的Alpha和整体市场的Beta。如果市场波动太大，说明Beta的收益波动很大。市场中性策略的特点是消除贝塔优优的影响，只赚取阿尔法优优超出市场表现的收益。

量化对冲基金的投资可以分为两个部分:

一种是买一批优秀的股票。如上所述，这组股票的收益来自两部分:Alpha和Beta。如果大盘上涨10%，你的贝塔收益是10%；

第二，对应的股指期货卖出空，它的收益是-Beta，也就是说如果大盘涨了10%，你的那部分就亏了10%。

现在会有三种情况:

之一种情况:大盘上涨10%，此时量化对冲基金中的股票组合上涨15%，其中10%为贝塔收益，5%为阿尔法收益；量化对冲基金中的股指期货将亏损10%。两部分加起来你赚5%；

第二种情况:大盘下跌了10%，此时量化对冲基金中的股票组合亏损了5%，而这5%的亏损是因为你选择的优秀股票，它的亏损小于大盘；量化对冲基金的股指期货将上涨10%。两部分加起来你赚5%；

第三种情况:如果大盘不涨不跌，那么股票部分的回报是5%，只有Alpha回报；股指期货部分的收益为零。两部分加起来还是赚5%。

所以，从以上三种情况可以清楚地理解，量化对冲基金之所以总能获得稳定的收益，并且不受市场涨跌的影响，最核心的原因就是它用股指期货这类工具对冲了市场涨跌的风险。

当然，这里的前提是，量化对冲基金总能选择好于市场平均水平的股票，总能获得正的阿尔法回报，否则一切都是徒劳。

获取Alpha的能力是量化对冲基金的核心竞争力！

股市单边上涨。

不能选择量化对冲策略产品吗？

量化对冲策略是一种防御性策略，即使后续市场趋势逐渐明朗，仍然可以长期配置。

我们已经知道，投资股票的总回报=Alpha+Beta。如果你能完全抵消贝塔回报，那么你总能获得阿尔法回报。

如果不完全对呢？法拉盛Beta怎么样？

如果你是这样想的，那么恭喜你，你的理财思维已经超越了90%的朋友！这种想法也是量化对冲基金在单边市场中依然可以被选择的原因之一。

在一个逐渐走向牛市的市场中，你可以对冲0.8*Beta，那么总收益就是Alpha+0.2*Beta。如果你觉得市场有大概率上行，就要逐步展开牛市。当基金卖出空股指期货时，你可以只卖出一部分空，留下少量Beta，享受市场整体上涨的收益。

相反，在逐渐走向熊市的市场中，你可以对冲1.1*Beta，那么总收益就是Alpha-0.1*Beta。如果你觉得市场下行的概率很大，想逐步开始熊市，基金可以适当卖出多空股指期货。因为你卖多了空股指，当股市下跌时，你不仅抵消了市场下跌的损失，还从市场下跌中赚了一点钱。

最后，我们来看看对冲基金的表现。

我们选择了一家历史悠久的公共对冲基金和私人对冲基金，以展示它们对冲波动的能力和实际收入效应。公募基金精选#海富通阿尔法对冲混合，是国内首批发行的公募量化对冲基金之一；我们选择的私募股权基金#京京京京京京京京京京京京京京京京京京京京京京京京

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